В среду Центральный банк России совместно с Министерством финансов Российской Федерации опубликовали письмо № 05-08-05/89313 / ИН-01-28/101, в котором изложены новые рекомендации по взаимодействию публичных акционерных обществ с государственным участием и их розничными акционерами. Документ появился 12 сентября 2025 года на официальном портале Минфина и сразу привлёк внимание как инвесторов, так и компаний‑эмитентов. Главное требование – в течение шести месяцев публичные компании должны заявить о намерении присоединиться к Программе создания акционерной стоимости, запущенной в начале 2025 года.
Контекст и цель рекомендаций
Разработку рекомендаций возглавили два крупнейших регулятора финансового рынка, чтобы ускорить выполнение национальных целей, прописанных в указе Владимира Путина от 7 мая 2024 года № 309. Указ ставит перед страной амбициозные задачи: к 2030 году доля рыночной капитализации должна составить не менее 66 % ВВП, а к 2036 году – 75 %. Одновременно планируется увеличить долю долгосрочных сбережений граждан до 40 % и 45 % соответственно.
Тот же документ подчёркивает, что для достижения этих цифр необходимо задействовать розничных инвесторов – граждан, которые владеют небольшими пакетами акций, но способны стать надёжным источником долгосрочного капитала.
Содержание рекомендаций
В письме выделены пять ключевых пунктов, каждый из которых направлен на повышение прозрачности и доверия:
- Обязательное объявление плана присоединения к Программе создания акционерной стоимости в течение полугода.
- Публикация стратегии развития, финансовых целей и текущих показателей в понятном, доступном виде – в частности в годовом отчёте.
- Расширение каналов коммуникации: пресс‑релизы, разделы на сайте, регулярные встречи руководства с миноритариями, активность в соцсетях, подкасты и специальные мобильные приложения.
- Вовлечение розничных акционеров в управление компанией – возможность выдвижения кандидатов в совет директоров и участия в голосованиях.
- Создание единой системы обратной связи, позволяющей фиксировать запросы и предложения инвесторов.
Для выполнения этих пунктов регуляторы предлагают пользоваться опытом Московской биржи, которая уже в июле 2025 года запустила индекс эталонных эмитентов, учитывающий участие в программе.
Программа создания акционерной стоимости
Инициатива появилась в начале 2025 года как совместный проект Московской биржи, Центрального банка России и Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА). Цель программы – повысить инвестиционную привлекательность компаний, стимулировать рост их рыночной капитализации и закрепить лучшие корпоративные практики.
Чтобы стать участником, эмитент обязан подготовить «стратегию создания акционерной стоимости», подать её в специальный комитет, где представители трёх организаций оценивают соответствие критериям. После одобрения компания включается в базу расчёта индекса, который формируется с учётом показателей доходности, качества корпоративного управления и степени открытости.
На старте в индекс вошли шесть компаний – все они находятся в первой или второй группе листинга и уже демонстрируют рост капитала на 8‑12 % в квартальном измерении.
Перспективы для эмитентов и инвесторов
По оценкам Центрального банка России, широкое внедрение рекомендаций может создать «новый стандарт качества отношений» между крупными эмитентами и их розничными акционерами. С практической точки зрения, компании получат более устойчивый пул инвесторов, а мелкие держатели – больше информации и реальных возможностей влиять на решения советов директоров.
Для инвесторов же открывается шанс получать более стабильные дивиденды и участвовать в росте стоимости акций, а также пользоваться специализированными аналитическими материалами, подготовленными в рамках программы.
Эксперт Игорь Смирнов, руководитель аналитического отдела БКС Премьер, отметил: «Если компании действительно начнут вести диалог с розничными инвесторами, мы увидим рост доверия, а это, в свою очередь, отразится в повышении рыночной капитализации и выполнении целевых показателей по ВВП».
Что дальше: контроль и ожидаемые результаты
Регуляторы планируют периодически проверять степень исполнения рекомендаций. В случае несоответствия компании могут получить замечания от Минфина и Центробанка, а в крайних случаях – ограничения на листинг.
Ожидается, что к концу 2026 года более 70 % публичных акционерных обществ с госучастием представят свои планы участия в программе, а доля розничных инвестиций в такие компании вырастет минимум до 15 % от общего объёма акций.
Если всё сложится, к 2030 году фондовый рынок сможет покрыть требуемые 66 % ВВП, а долгосрочные сбережения граждан станут более весомой частью финансовой системы страны.
Часто задаваемые вопросы
Какое влияние рекомендации окажут на небольших инвесторов?
Мелкие инвесторы получат более прозрачную информацию о стратегии компаний, смогут участвовать в голосовании за совет директоров и получать более стабильные дивиденды. Это укрепит их доверие к рынку и повысит долю долгосрочных вложений.
Что такое Программа создания акционерной стоимости?
Это совместный проект Московской биржи, Центрального банка России и АКРА, направленный на повышение рыночной капитализации эмитентов, улучшение корпоративного управления и привлечение розничных инвесторов через специальные индексы.
Какие сроки соблюдения рекомендаций?
Компаниям необходимо в течение шести месяцев с даты публикации письма (до конца марта 2026 года) объявить о намерении присоединиться к Программе и начать подготовку соответствующей стратегии.
Что будет, если компания не выполнит рекомендации?
Регуляторы могут вынести официальные замечания, а в случае системных нарушений – ограничить возможность листинга компании на Московской биржи или наложить штрафные санкции.
Как рекомендации соотносятся с национальными целями развития?
Увеличение прозрачности и привлечение розничных инвесторов напрямую поддерживает цель повышения доли фондового рынка в ВВП до 66 % к 2030 году и рост долгосрочных сбережений граждан до 40 %, что зафиксировано в указе Президента РФ № 309.
